期貨上漲乏力，不銹鋼管現貨走勢分化。基本面正面臨格局轉換，12月供應壓力增加，需求存回落空間，不銹鋼管價格整體承壓。

    一、行情走勢

    日內期貨上漲受阻，形態來看，收出一根上影線略長的陰線，有繼續轉變為負向動能的趨勢，后市偏空。形態上高位回落，上漲動力不足。原料端整體小幅上漲，期貨整體上行動力不足，不銹鋼管現貨報價將受到影響。

    現貨市場，日內不銹鋼管穩中部分下跌，主要市場普遍下跌。隨著深冬的漸進，北方市場面臨下游停工需求回落壓力，且北材南下數量增加，市場高價成交依然謹慎。尤其是前期建材漲幅較大的區域，后市下行空間明顯。

    二、基本面：鋼材面臨增產壓力 原料獲支撐

    1.高爐開工率增加，河北啟動秋冬季第三輪大氣環境執法

    近日，唐山地區出臺12月份大氣污染防治強化管控，且自12月1日起，河北省生態環境廳組織開展2019-2020年秋冬季第三輪大氣環境執法專項行動。不過，基于新一輪利潤空間打開，北材南下提速，本周不銹鋼管產量仍存增產壓力。

    2.淡水河谷大壩關停下調一季度鐵礦石產量

    12月3日，巴西淡水河谷官方宣布，自今日起，公司決定暫時關停Brucutu礦區Laranjeiras尾礦壩的運營，同時將對評估該大壩的土工特征。

    該消息短期提振鐵礦價格，但實際影響有限，且中長期依然承壓。隨著今年下半年進口礦供應的增加，鐵礦石供需偏緊格局逐步打破。且四季度鋼廠環保限產反復，鋼廠按需采購，鐵礦石整體呈下行走勢。11月的階段性上漲主要受到成材端的拉動，后市不銹鋼管依然承壓。

    3.山西省責令27座煤礦停產整頓對焦煤形成支撐

    近期煤礦安全整頓力度加大，對焦煤的價格形成支撐。總體來看，焦煤供需短期形成平衡。此外，焦炭隨多地焦化企業的整頓淘汰，首輪提漲50基本落地。原料端目前整體持穩，意味著成材的下行空間受限。

    三、行情預判

    期貨上漲乏力，高位震蕩，現貨建材穩中部分調降，上漲地區較多，品種分化明顯。

    供需結構來看，一方面，本周繼續面臨增產壓力，鋼廠利潤回升主動增產意愿增加，且南北價差拉大，北材南下提速，南方市場尤其是華南地區面臨供應沖擊；另一方面，需求方面，深冬漸進，東北地區已經進入停工狀態，華北天氣變化明顯，北方市場需求有回落壓力，不銹鋼管供需錯配格局將逐步轉換。