近日，黑色系持續維持在窄幅的震蕩區間之中，不銹鋼焊管市場波動明顯減弱，進入中旬以來，小時線波動不足50點，日內行情更顯“雞肋”。當下，宏觀利好還在不斷出臺，不銹鋼焊管市場仍有較強預期，此外，近期產業情緒略有回落，昨日樣本建材成交連續回落，昨日成交量更是僅10萬噸，顯示出節后下游需求還在每況愈下。

    二季度以來，終端用鋼需求除天氣因素之外，資金的欠缺更是決定性因素，與今年始終不溫不火的需求形成印證。但自10月1日以來，資金到位增速連續三周好轉，幅度較之前略有走擴，從終端調研來看，隨著房地產政策的不斷出臺，以及對“白名單”項目的扶持，近期商品房銷售情況開始好轉，在資金回流之下，地產項目也開始好轉，但不銹鋼焊管市場對持續性存疑，此外，部分地區在趕工需求的帶動下，整體資金到位情況開始連續改善，這也是市場對10月、11月用鋼需求能繼續向好的主要原因。

    自淡水河谷9月份宣布上調年內發運目標以來，單周發運水平較去年差別不大，目前巴西整體發運較往年同比增加了1662萬噸，其中增量絕大多數來自于淡水河谷，因此淡水河谷宣布上調目標，更多的是因為二三季度發運明顯過大，而當下不會因為前期過量的發運，減少四季度的發運水平，整體反映出海外礦山原料供給充裕，后續仍有較大增長空間。另外，以上數據也明顯看出，在三季度礦價持續下跌，普世觸及90美金的情況下，海外礦山仍在加緊開產，說明成本限制邏輯對供應緩解作用不大，整體四季度鐵礦供給端壓力依舊較大。

    從數據來看，節后用鋼需求恢復明顯，整體的需求仍能覆蓋當前的產量，不銹鋼焊管庫存維持去化，但邊際有所減弱。分開來看，當前不銹鋼焊管供給持續增加，較節前增加50萬噸，而表需雖本周回升明顯，但較節前仍有小幅差距，同時從庫存結構來看，廠庫增加、社庫下降，也側面說明不銹鋼焊管廠產品轉移不暢；節后不銹鋼焊管需求明顯好于節前，產量卻維持相對穩定，在“兩新”以及“補貼”的帶動下，板材需求有望繼續保持活力。本期整體數據產需雙增、庫存回落，表現中性偏好。

    綜合來看，當前黑色行情向上的驅動力正在逐步減弱。節后鋼材供需數據表現尚可，但近期不銹鋼焊管價格連續下調、現貨成交接連回落，使得不銹鋼焊管市場信心略有喪失，整體行情表現力仍較為偏弱。預計明日不銹鋼焊管現貨震蕩偏弱。