本周全國不銹鋼無縫管市場步入“銀四”開局階段，承接“金三”旺季尾聲態勢，整體呈現價格持穩、成交偏淡、區域分化溫和的運行特征。當前下游終端行業復工進程持續推進，但受期貨震蕩偏弱、市場對旺季需求復蘇力度存疑影響，不銹鋼無縫管終端采購觀望情緒未明顯緩解，集中備貨氛圍仍未形成，采購多以零散剛需、按需補貨為主，未出現批量補庫熱潮。不銹鋼無縫管供給端產能持續釋放，疊加原料端價格形成支撐，多空因素相互制衡，不銹鋼無縫管報價整體持穩，局部區域中小商家為促成交，對非標及冷門規格給予窄幅讓利，無大范圍漲跌行情。

本周管坯市場價格穩中有降，區域分化略有顯現，成本端對不銹鋼無縫管市場的支撐力度依舊強勁，有效限制無縫管價格下行空間。華東、華北核心管坯企業報價呈現“小幅微調、整體穩健”態勢。

原料端整體呈現“穩中偏弱、窄幅震蕩”格局：鐵礦石港口現貨價格持穩但期貨走弱，焦炭提漲后博弈加劇，焦煤價格穩中偏弱，但管坯企業廠內庫存處于低位，挺價心態較強，成本端下行空間有限，整體市場呈現“成本強支撐、需求偏平緩”的運行格局，為不銹鋼無縫管價格提供堅實托底作用。

二、不銹鋼無縫管開工率上升、庫存增加

1、全國不銹鋼無縫管廠開工率上升

隨著前期各類不利因素消退，各產區管廠復產進程有序推進，疊加“銀四”旺季開局，不銹鋼無縫管廠沖量意愿增強，排產積極性顯著提升，成為開工率持續回升的核心動力，當前行業產能利用率已接近高位水平。從成交端來看，全國貿易商樣本企業日均成交量較上周無明顯提升，大規模批量成交仍需等待下游需求進一步釋放，供需弱平衡格局持續。

2、不銹鋼無縫管廠庫存增加

庫存延續累積態勢，主要受供需節奏錯配影響。本周不銹鋼無縫管廠開工率持續提升，產能釋放加快，供給量穩步增加，但下游終端采購節奏放緩，觀望情緒濃厚，貿易商及終端拿貨積極性不及預期，導致不銹鋼無縫管廠成品庫存出現小幅累積，庫存壓力較上周略有上升。

本輪庫存增加，一方面源于供給端擴張速度快于需求釋放速度，不銹鋼無縫管廠產能持續釋放，但終端需求未同步跟進，出貨效率不及生產節奏；另一方面，市場對“銀四”需求復蘇預期存在分歧，貿易商普遍秉持低庫存運營策略，輕倉觀望、按需拿貨，難以消化新增產能。同時，不銹鋼無縫管廠受成本端支撐，挺價意愿較強，未出現主動降價去庫行為，有效控制了庫存累積幅度，整體庫存壓力仍處于可控范圍，未出現明顯積壓現象，行業整體運營態勢穩健。

四、供需博弈凸顯預計短期內不銹鋼無縫管價格震蕩偏強運行

本周不銹鋼無縫管市場整體心態趨于謹慎，行業核心關注點聚焦于下游終端需求放量節奏、原料價格走勢及中東地緣政治局勢演變。貿易商層面，普遍采取“按需出貨、快進快出”的運營策略，無主動大幅調價意愿，重點跟進剛需訂單、消化現有庫存，局部商家為緩解資金壓力，對大規格、低合金管給予窄幅優惠；不銹鋼無縫管廠層面，受成本端強力支撐，挺價意愿偏強，但受庫存累積影響，部分不銹鋼無縫管企業小幅調整排產計劃，避免庫存壓力進一步加大，同時密切關注下游需求復蘇情況。

當前不銹鋼無縫管市場仍處于“旺季預期強、現實需求緩”的博弈階段，一方面，全國基建投資穩步推進，制造業復蘇預期升溫，管坯成本支撐強勁，疊加中東地緣政治危機升級帶來的能源價格上漲預期，為不銹鋼無縫管市場提供心理支撐，限制價格下行空間；另一方面，短期下游終端需求釋放偏緩，疊加供給端持續擴張、庫存小幅累積，不銹鋼無縫管市場缺乏大幅拉漲的核心動力，多空雙方陷入高位拉鋸狀態，價格難以形成單邊行情。

短期來看，隨著“銀四”旺季深入，下游終端需求有望逐步釋放，疊加原料端成本支撐依舊強勁，預計短期內不銹鋼無縫管價格將延續震蕩偏強運行格局，無大幅漲跌風險，重點關注下游需求放量情況及原料價格波動影響。