原料動態

【鐵礦石】礦商雖然小幅推漲報盤，但成交價較上周五暫未變化。成材方面，唐山鋼坯直發成交偏弱，價高難成交。下游不銹鋼焊管價格趨弱，整體成交一般。十一長假臨近，但仍未看到補庫大面積開展，不銹鋼焊管疲軟表現讓礦石上漲之路艱難。但好在目前廢鋼在轉爐和高爐中的比例減少，讓礦石需求得以支撐。廢鋼價格高，且供給持續受限，對比鐵水價格沒有優勢，對盈利微薄的鋼廠來說不具經濟效益。而中長期看，房地產下行周期仍未結束，廢鋼供應仍處困境。反觀礦石，長期供給預期加強，礦的性價比凸顯，在某種程度上對價格有底部支撐。因此，礦價短期不具備大幅下探的誘因，節前維持100美金附近震蕩的概率高。

    【焦炭】供應方面，焦企出貨積極，個別焦企前期雖有所累庫，但整體庫存壓力不大。原料端隨著二十大臨近，煉焦煤供應收緊預期較強，部分煤種價格明顯上調，焦炭成本支撐逐漸走強，個別焦企對焦炭有提漲想法。需求方面，鋼廠高爐仍延續復產節奏，鐵水產量繼續攀升，對焦炭有一定剛需，但當前利潤欠佳，且不銹鋼焊管價格仍窄幅收震蕩，對焦炭多按需采購為主。港口方面，兩港庫存小幅下滑，港口低價資源基本消失，部分貿易商惜售心理較強烈。預計短期內焦炭市場暫穩觀望。

    今鋼坯直發成交表現偏弱。期貨盤中高位下移，貿易商心態轉弱，交投謹慎。焦炭價格持穩運行；成本端價格穩中下行。考慮終端需求恢復緩慢，下游鋼企采買情緒低迷，今不銹鋼焊管主流價格漲穩跌互現，然整體成交表現均欠佳，市場交投氛圍偏低，預計明日唐山鋼坯價格穩中趨弱整理。

    成材動態

    【管材】今河北、北京管材主穩，天津管材漲跌穩均有，期貨盤面高位震蕩支撐，成本端支撐稍有減弱，廠商挺價出貨居多，整體成交平平，商家心態悲觀，美聯儲加息在即，下游貿易商觀望情緒漸增，少量建倉為主，綜合考慮，預計明日不銹鋼焊管市場堅挺為主。

    【冷軋】現貨市場價格走勢偏弱，成交并不理想，中小商家及下游用戶恐高，采購較謹慎。庫存方面，目前資源整體供需雙弱，商家隨行調整，急于獲利套現的心態明顯增濃，但受買漲不買跌心態影響，下游接貨意愿較差，不過庫存仍偏低，短期回落空間有限。綜合考慮，預計明日不銹鋼焊管市場價格弱穩觀望。

    期貨動態

    期貨走勢分析：全國成材穩中整理，近期雖然宏觀政策利好持續加碼，但不銹鋼焊管周度供需、庫存數據偏空，統計局房地產數據利空，美聯儲加息在即，個別地區疫情管控等，市場心態不穩，商家出貨回籠資金為主，下游拿貨積極性不高，剛需成交居多，“金九”需求略顯一般，整體成交不溫不火。建議商家按需操作。綜合考慮，預計期貨短期震蕩運行。

    解讀：宏觀穩經濟力度加大，黑色系商品趨穩，在政策向好的影響之下，價格的波動變動平緩且穩定，8月份以來出現了不錯的上漲期。市場信心的回暖需要時間的沉淀，后期在經濟復蘇的過程之中，不銹鋼焊管商品期貨仍有階段性拉漲機會。

    總結

    面對國內外復雜的環境，我國穩健的貨幣政策保持定力、頂住壓力、科學施策，國內經濟恢復尚需一定時日；9月22日美聯儲將加息，美聯儲或將延續Jackson Hole會議的鷹派態度，并大概率于年內第三次加息75個基點。煤焦鐵礦等上游原料有成本支撐，短期下跌幅度有限，而目前國內鋼材庫存處在近年來低位水平，供給端過剩的壓力不大，臨近十一假期，原料及不銹鋼焊管均有補庫預期，或對不銹鋼焊管價格有小幅提振。